Тут могла бы быть ваша реклама
Я исхожу из логики и опыта предыдущих кризисов — 2014–2016 годов, обвала фондового рынка 2020-го, поведения стабилизационных фондов и бюджетных правил. Эти проверенные, не всегда приятные, но работающие рецепты и будут определять защитный контур.
Саудовская Аравия теряет от развала ОПЕК больше всех, и ее ответ будет трехслойным.
Первое — сохранение того, что осталось от картеля. Саудиты доказали в 2020–2021 годах, что готовы идти на односторонние сокращения, лишь бы рынок верил, что ОПЕК еще дышит. Думаю, они повторят трюк: возьмут на себя дополнительные ограничения, чтобы удержать оставшихся членов. Но надолго их не хватит — бюджетное давление слишком велико. Поэтому параллельно, без камер, начнут выстраивать неформальную координацию с ОАЭ за пределами организации.
Второе — финансовая подушка. Эр-Рияд ускорит накачку PIF (суверенный фонд благосостояния Саудовской Аравии) и, скорее всего, пересмотрит бюджетное правило в сторону снижения порога безубыточности по нефти. Урок 2014–2016 годов: не перестроишь резервную конструкцию — резервы сгорят быстрее, чем удастся договориться.
Третье — игра на опережение в Азии. Саудовская Аравия пойдет на долгосрочные контракты с азиатскими премиальными покупателями, фиксируя цены на приемлемом уровне и отвязываясь от спотовых качелей. Задача простая: не дать иранскому и эмиратскому демпингу (продажа по искусственно зани...