Экономист Николаев объяснил, что мешает Минфину наращивать выпуск ОФЗ  Оригинал

Закрывать растущий дефицит федерального бюджета государству в значительной степени придется за счет выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ). Однако возможности Минфина по размещению таких ценных бумаг зависят не только от его планов, но и от ситуации в банковской системе, где интерес к аукционам по ОФЗ в последнее время снижается. Такое мнение высказал экономист Олег Николаев, эксперт Института экономики роста имени П. А. Столыпина.

По словам Николаева, текущие проблемы с аукционами связаны с сочетанием нескольких факторов в банковской среде. Системно значимые банки при этом являются одной из главных опор механизма размещения ОФЗ.

Экономист отметил, что сейчас одновременно наблюдаются дефицит ликвидности, продолжающийся отток наличных со счетов и замедление снижения ключевой ставки. При этом у Минфина нет возможности назначать за ОФЗ такую цену, которая компенсировала бы покупателям повышенные риски.

Главным риском Николаев назвал ключевую ставку. Если она на длительном горизонте останется примерно на нынешнем уровне, длинные ОФЗ с фиксированным купоном могут не только не принести владельцам прибыль, но и обернуться убытками.

Николаев считает, что возможности Минфина сделать параметры размещения более привлекательными для покупателей также ограничены. Повышение доходности ОФЗ увеличит стоимость заимствований и создаст дополнительную нагрузку на бюджет.

По мнению экон...