В ЦБ уточняют пределы устойчивого роста российской экономики  Оригинал

Банк России опубликовал две связанные аналитические записки, которые несколько меняют взгляд на официальные цифры диапазона потенциального роста российской экономики в 1,5–2,5% в год. Приведенные в первой работе расчеты дают инфляционно нейтральный рост ВВП ближе к нижней границе — 1,5–2% в 2026–2029 годах, во второй — 1,3% в инерционном сценарии на горизонте до 2035 года и около 1,5% при выходе на долгосрочное равновесие.

Приведенная аналитиками медианная оценка роста потенциального выпуска в экономике в первом квартале составила 1,8% в годовом выражении — на 0,4 процентного пункта меньше, чем годом ранее. Пятилетнее скользящее среднее значение — на уровне 1,9%. Разрыв выпуска (отставание предложения от спроса) в первом квартале этого года авторы оценили примерно в минус 0,5% потенциального ВВП. Это означает, что экономика находилась немного ниже своих производственных возможностей, но значительного запаса свободных ресурсов уже не имела. Авторы указывают, что дополнительное стимулирование спроса в таких условиях с высокой вероятностью приведет к инфляции, а не к устойчивому росту ВВП.

Оценки авторов из ЦБ косвенно укрепляют его позицию в споре с правительством и бизнесом о цене высокой ключевой ставки: регулятор получает основания отделить вызванное жесткой ДКП циклическое замедление от структурного ограничения роста. Смягчение политики ЦБ может закрыть небольшой отрицательный разрыв выпуска, но без повышения производительно...