Ставок больше нет. У ЦБ не осталось причин продолжать цикл смягчения денежно-кредитной политики  Оригинал

Фото: Константин Кокошкин / Коммерсантъ. 18+. НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ИНТЕРНЕТ-ИЗДАНИЕ «НОВАЯ ГАЗЕТА» ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ИНТЕРНЕТ-ИЗДАНИЕ «НОВАЯ ГАЗЕТА» 23 октября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это второе подряд сохранение после сентябрьской паузы, прервавшей цикл смягчения, который шел с июня 2025 года. Формально сигнал регулятора остался нейтральным. Но если сопоставить данные III квартала, обновленный прогноз и формулировки пресс-релиза и заявления главы ЦБ, становится видно: речь идет не о технической остановке внутри цикла смягчения, а о смене режима денежно-кредитной политики. Главная причина — не бюджет, как можно было предположить, а предложение.Системная проблемаКлючевое изменение кроется в показателях, которые к нему привели. В III квартале текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 8,0% в пересчете на год после 4,8% во II квартале. Базовая инфляция ускорилась до 6,2% после 4,5%. Годовая инфляция к середине октября достигла 6,8%, а по итогам года Банк России ожидает 7,1–7,6%. Это выше верхней границы предыдущего прогноза (6–7%) и вдвое выше цели.Причиной ускорения стало временное сокращение производственных мощностей в отдельных секторах — прежде всего, в нефтепереработке и логистике. Как сформулировала это Эльвира Набиуллина, «сущес...